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经济企稳，股市加杠杆的赢面加大。本轮救市政策大致有两类，一是降成本。包括调低七天逆回购操作利率0.2个百分点和平均下调存量房贷利率0.5个百分点。二是加杠杆。包括下调存款准备金率0.5个百分点，首期互换便利规模5000亿和首期股票回购增持专项再贷款3000亿。最大惊喜是央行鼓励企业贷款买股，且亲自下场入市。当强摁牛头不喝水时，日本央行原委员须田美矢子的建议是：央行“应亲自喝水配资官方网站，向牛展示水的味道很好。”

央行本期创设互换便利和回购增持专项再贷款工具，相当于人民币锚定物扩大至股市，首期合计8000亿元，只是投石问路，后续援军不断。这是效仿2008年的美联储和2010年的日本央行，开始扮演了股市最终拯救者角色。

这一情形将因央行扩表定向买股而改观。此前，央行货币传导通道不畅，导致股市楼市很差钱。央行资产负债表规模从去年底的45.69万亿元，降至今年8月底的43.89万亿元。这项数据在2008至2009年全面救市期间则几乎是逐月提升。

蓝筹牛市为最佳路径

截至去年底，美、中、日央行资产负债表规模占当年GDP的比重相差悬殊。美日央行扩表买股，是二者股市过去15年走出大牛市行情的主因之一。

中国央行的动作，同样引起长牛市将至的预期。主因有三：一是再通胀预期开始萌芽。目前沪深300的定价里已计提经济衰退和楼市崩溃的硬着陆风险。二是央行扩表入市为分期而行，潜台词是“不要和弹药无限的央行对赌”，短期空头加速平仓。三是鼓励贷款买股新政预示着高息股贷款入市有利可图。截至25日，在5311只A股中，股息率不低于央行再贷款年利率1.75%的有1786只，高于商业银行贷款年利率2.25%的有1347只。高股息股板块指数25日创历史新高，年内涨幅逾26%，敏感资金早已提前布局。

乐观来看，沪综指2635点大概率成为铁底，主基调是蓝筹牛市，政策意图是股市高质量发展。金融机构和企业获准以债换股，抵押品被限定在股票ETF和沪深300成分股。这与此前“国家队”抄底品种高度重合，A股蓝筹的国资化和货币化已形成闭环，格局是央行放新钱+金融中介增发蓝筹基金+国资增量资金托市。央企和金融龙头多有国资背景，不仅自带国家信用，且多数处于现金流充沛的垄断行业，政策执行效率远高于日本央行的直接入市。长期来看，中国央行开买，云集者众，A股有望进入增量牛市格局。

（作者系职业投资人。文中个股仅为举例分析配资官方网站，不作买卖推荐。）