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来源:消费日报财经
消费日报网讯(记者 卢岳)“皮肤生意”做出了一家IPO企业。日前,江苏知原药业股份有限公司(简称“知原药业”)更新招股书,继续向A股市场冲击,保荐机构为安信证券。
知原药业为一家皮肤病领域的药企,2023营收超过10亿元,同期销售费用也超过4亿元,销售费用率近40%。
近年来,知原药业的学术推广费颇高,最近三年合计为3.1亿元,其中会务费达2.1亿元,相当于每天开会要花20万。而三年的研发费用合计仅为1.15亿元,对研发投入较为吝啬。
本次IPO知原药业拟募集资金总额不超过7亿元,其中2.9亿用于研发中心,相当于2023年研发费用的6倍,1.6亿元用于补充流动资金。值得注意的是,公司在冲刺IPO阶段现金分红力度加大,近三年合计分红6200多万元,同时三年高管薪酬近4200万元。
皮肤病年去年收入超10亿
据公开资料,知原药业主要从事皮肤领域药品、功效性护肤品、肾病领域药品的研发、生产、销售及推广服务,致力于为患者提供有临床价值的产品。
知原药业的产品,涵盖乳膏剂、软膏剂、凝胶剂、溶液剂等多个皮肤外用剂型,其中包括金纽尔、丽芙、洛芙等产品。
根据弗若斯特沙利文数据显示,2023年度,金纽尔在我国丙酸氯倍他索软膏的市场占有率第一;甲硝唑凝胶(丽芙)在我国甲硝唑凝胶市场占有率第一;联苯苄唑溶液(洛芙)在我国联苯苄唑溶液市场占有率第一。
2021年至2023年,知原药业分别实现营业收入5.11亿元、8.6亿元、10.31亿元,归母净利润分别为8679.91万元、1.34亿元、1.47亿元。
(图片来源:招股书)
皮肤类产品是公司的营收主力,2023年,皮肤类产品贡献营收比重达到78%。毛利率方面,报告期内,知原药业的综合毛利率分别72.04%、72.38%、74.46%,与同行业可比公司平均水平相当。
期间费用方面,知原药业的销售费用占比最高。2021年至2023年,知原药业的销售费用分别为1.92亿元、3.33亿元、4.07亿元,占营业收入的比例分别为37.66%、38.74%、39.52%。
同期,知原药业的研发费用分别为2947.65万元、3671.94万元、4878.43万元,合计为1.15亿元,研发费用率分别为5.77%、4.27%、4.73%,均低于同行业可比公司。其中还有四成以上都是用于委外研发,公司“重销售轻研发”特点明显。
近40%比重的销售费投向了哪?从公司招股书来看,销售费用以推广费用占主导,报告期内,知原药业的市场推广费分别为1.39亿元、2.6亿元、3.12亿元,占各期销售费用的比例在七成以上,合计达到7.11亿元。
三年开会费用达到2.1亿
具体来看,知原药业的市场推广费主要由参与各类专业会议的学术推广服务费、电商费用以及广告宣传费等组成。
2021年至2023年,知原药业的学术推广费分别为8498万元、1.21亿元、1.05亿元,合计达到3.1亿元。
知原药业称,公司委托专业化推广服务商进行学术推广服务,推广服务商就公司产品向各级医疗机构、药店、终端患者等进行推广,提高公司产品市场认知度的同时也向公司提供市场调研、营销策划等咨询服务。
对于2022年学术推广费大幅增长的情况,知原药业称,2022年度各类学术推广活动金额有所上升,一方面是公司加强了线上热点产品的线下推广力度;另一方面公司优化了线下推广策略,加强了与重点区域推广商的合作。2023年有所下降则是因为调整营销策略,减少术推广增加电商费用和广告宣传费用的投入。
(图片来源:招股书)
具体来看,学术推广费包括会务费、信息收集费、市场调研费等。其中,报告其内公司会务费金额分别为5966.02万元、8754.59万元和6300.20万元,信息收集费金额分别为1891.45万元、2567.91万元和3217.85万元,市场调研费金额分别为640.98万元、801.56万元和972.25万元。
一年的会务费数千万,平均每天会务费达到一二十万,三年合计会务费达到2.1亿。知原药业对此的说法是:会务费主要系因组织开展学术拜访、圆桌讨论会、专家讲座、患者教育会等拜访活动及学术会议产生的费用。
医药企业的市场及学术会议推广是滋生利益勾连的重灾区之一,也是当前医药行业“反腐风暴”监管的重点范畴,自然也是上市审查的重点。
知原药业称,公司对整个推广服务商的推广服务过程制定了严格的内部控制制度,另外与主要推广服务商均签订有《反商业贿赂协议》,严禁推广服务活动中出现任何商业贿赂及其他不正当商业行。
此前,在两轮审核问询中,监管部门均重点关注知原药业学术推广费用相关问题,并发出灵魂拷问,“公司的学术推广支出是否合法合规,是否存在较大“带金销售”、商业贿赂风险,是否可能构成首发上市的实质性障碍等。”
知原药业答复问询称,公司学术推广支出合法合规,不存在较大“带金销售”、商业贿赂风险等,公司主要推广服务商不存在因商业贿赂、利益输送、虚开发票等被行政处罚或立案调查情形。
招股书显示,知原药业子公司朗润医药科技成立于2012年8月,主要从事药品推广业务。朗润医药科技曾被税务部门认定虚开发票,因而受到行政处罚。
值得一提的是,知原药业大客户与供应商存在多处重叠,其中白云山既是知原药业前五大客户,又是前五大供应商。另外,大客户与市场推广服务供应商也存在重叠。2021年、2022年第一大客户阿里健康大药房,也是知原药业的第一大市场推广服务供应商。
2023年,阿里健康大药房退居知原药业第二大市场推广服务供应商,由广州医视医视科技信息有限公司取代。
天眼查显示,广州医视成立于2020年7月,2022年即以1400万的业务成为知原药业的第二大推广服务供应商。
此外,2021年,知原药业的第二大市场推广服务供应商南昌月见网络科技有限公司(简称“月见网络”)也存在成立时间短的情况。天眼查显示,月见网络于2021年4月28日成立,有限公司参保人数是0,疑似为空壳公司,成立当年就拿下了超过650万的业务,并成为知原药业第二大推广服务供应商。
(图片来源:招股书)
大手笔分红及发高薪
股权方面,无锡中和直接持有公司27.05%的股份,为公司第一大股东,无锡中和通过无锡朗亿等间接控制公司股份,合计直接及间接控制公司55.81%股份,系公司的控股股东。
徐军及其一致行动人谢宏伟通过无锡中和等合计间接控制公司65.93%股份,徐军系公司实际控制人,谢宏伟为其一致行动人。
在冲刺IPO阶段,知原药业明显加大了现金分红力度。
2021年至2023年,知原药业曾分别分红779.4万元、1558.8万元,IPO首发申请获得受理后,2023年5月,知原药业分红3897万元。三年合计分红6234万元,徐军及其一致行动人合计获得分红4110万元。
(图片来源:招股书)
除了大手笔分红,徐军等团队的高管薪酬颇高。2021年至2023年,公司的董事、监事、高级管理人员及其他核心人员每年的薪酬总额分别为942.63万元、1884.75万元和1351.62万元,占发行人同期利润总额的比重分别为8.31%、11.80%和7.61%。其中,2022年,徐军的薪酬为261.86万元,2023年降至123.93万元。
一方面,通过大手笔分红,另一方面给予高管丰厚薪酬,知原药业为股东、高管谋利益可谓是尽心尽责。
(图片来源:招股书)
本次IPO,知原药业拟募集资金总额不超过7亿元,其中2.9亿用于研发中心项目建设,1.6亿元用于补充流动资金。
知原药业的这项募资也被市场广泛质疑:一方面,公司在在研发费用上历来比较“吝啬”,这次IPO募集资金2.9亿用于研发中心,相当于2023年研发费用的6倍;另一方面,公司在IPO时突击分红,并向高管们发放高薪,现在却伸手向投资者要钱,要募资1.6亿补充流动性。募资的合理性和依据受质疑。
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责任编辑:杨红卜 捷希源